91porn com 国海商社·芦冠宇团队 | 南极电商深度敷陈：国民品牌重塑，大牌平替畴昔可期
本文来自国海证券商榷所于2025年4月11日发布的敷陈《南极电商(002127.SZ)深度敷陈：国民品牌重塑，大牌平替畴昔可期》91porn com，欲了解具体实质，请阅读敷陈原文。芦冠宇S0350521110002
时间红利褪去，品牌价值仍在。公司主业为品牌授权，上市后公司通过连续收购打造卡帝乐鳄鱼、百家好、精典泰迪、百家好等品牌矩阵及内衣、床上用品、男装、女装、童衣及母婴、健康生涯等居品矩阵。2010年转型品牌授权模式后随同互联网崛起，已矣多渠谈、多品牌、多品类的高速发展阶段。2021年由于传统搜索渠谈客户受经济环境、疫情反复等影响公司事迹承压，贪图暂遇逆境。
国民品牌重塑。南极电商旗下中枢品牌矩阵包括南极东谈主、百家好和卡帝乐鳄鱼，公司通过品牌授权模式匡助供应商已矣“优质廉价”和“快速反应”，2022岁首始从已往的以商品惩办为中枢转念为以客户和破钞者为中心的惩办，在渠谈方面，公司通过自营+加盟以及线上+线下的样式握住缔造破钞者心智；在供应链方面，公司严格管控供应链及经销商，起源至全链路主理品控。
大牌平替，锦绣前景。“平替”景色慢慢兴起，破钞者越来越扫视质价比。跟着更多东谈主初始对海外大牌祛魅，进而营救低廉好用的国货进行大牌平替，介于盛名度较高的大品牌与“三无居品”小品牌之间的白牌初始慢慢崛起。但国内服装行业竞争样式厉害，大牌平替门槛较高。公司二十余年发展缔造深厚国民盛名度及产业链涵养，2024年公司缔造轻奢品牌后进一步擢升品牌形象。
从品牌领路度到品牌好意思誉度，成漫空间大。南极东谈主轻奢系列居品自上市以未来销发扬亮眼，2025年2月下十日销达到2000万元，首创东谈主提议居品打造“迪卡侬的价钱、优衣库的品类、Lululemon的品性”，2025年全年线上店铺瞻望达到1000家，咱们以为，现在新开店铺在孵化期，瞻望势能跟着货物上新将慢慢开释。同期快闪店获取超预期反响，线下渠谈空间开阔。
盈利预测与投资建议：咱们瞻望 2024-2026 年公司合座已矣营业收入32.31/49.07/61.88亿元91porn com，同比增长 20%/52%/26%；2024-2026 年公司归母净利润差异为 -0.26/3.43/6.78亿元，2025年已矣扭亏为盈，2026年同比增多98%；2025-2026年P/E差异为28/14。公司手脚国民品牌进行渠谈及供应链方面重塑，轻奢品牌主打大牌平替成漫空间较大，初度掩盖，给以“买入”评级。
女同tp风险指示：行业需求波动较大、竞争加重风险、电商增速不足预期风险、新品类拓展不足预期风险、营销用度投放较高。
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